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多頭恐要夢碎 黃金并非對沖通脹的最佳工具

文 / Sophie 來源: 財富投資網 2018-03-02 15:41:09

白銀投資網3月2日訊  黃金一直被認為是對沖通脹的最佳工具之一,在目前通脹預期開始走高的情況下,黃金也就開始受到越來越多的關注。不過從歷史數據來看,黃金對沖通脹的功能或許有些被夸大。

過去50年里,每當通脹意外上升的時候,黃金都會有更好的表現,譬如上世紀70年代末和80年代初油價大漲的時候,但在通脹如意料般升溫的時候,黃金的表現就不那么突出了。

都柏林三一學院(Trinity College)國際金融教授Brian Lucey指出,如果去掉上世紀70年代,那么黃金和通脹之間的關系其實是很疲軟的。

因為上世紀80年代末和90年代通脹的情形和70年代是非常不同的。在上世紀70年代,通脹漲速達到了兩位數,這和通常的情形是不同的。

在上世紀80年代初,美國消費者通脹水平接近15%,當時金價大漲到創紀錄的666.75美元/盎司,在10年里差不多漲了五倍。

但到80年代末,當通脹再度走高的時候,從1986年的1%漲幅到1990年末超6%的漲幅時,黃金的表現卻很平淡。

當經濟數據顯示美國通脹壓力上升的時候,美聯儲通常會進行干涉以防其過快上漲,這種情況下,加息就會到來。對黃金來說,加息則是個壞消息。

因此,只有在通脹失控,壓制實際利率的情況下,黃金才會大幅受益。并且即使在這種情況下,黃金之外還有更好的選擇,譬如抗通脹債務TIPS。

杜克富卡商學院的金融教授Campbell Harvey指出,如果要對沖通脹預期,那么就應當買債券,這是最直接的。但是如果這對超預期的通脹是不起作用的,這個時候就要買和通脹相關的債券。

Harvey的研究指出,雖然從長期來看,黃金確實有保值的功能,短期投資者要以黃金來尋求保護則將是令人失望的結果。

黃金對沖通脹的功能是不能以月甚至年計算的,而是要以世紀來計算。人們總是把長期影響錯認成短期影響,認為黃金能保護他們。我的研究顯示黃金并不是可靠的通脹對沖。

從近期來看,美國通脹在走高,但受到美元回升的影響,近期黃金卻在走弱。對投資者來說,除了黃金之外,還有更好的對沖通脹的選擇。然而問題在于,在通脹壓力顯現的情況下,如果越來越多的人認為要尋求黃金來對沖風險,那么無疑對黃金將是利好的。

渣打分析師Suki Cooper表示:“黃金被認為是對沖通脹的工具,在通脹走高的情況下,黃金的需求會有所增加。”

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