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美國銀行業融資成本攀升 可能打亂美聯儲升息步調

文 / zhanghong 來源: 財富投資網 2018-03-02 22:29:00

白銀投資網3月2日訊 銀行短期融資成本近期勁升,已引發市場擔心,若美國借貸利率持續高位,有可能導致資金狀況趨緊,或許會降低美國聯邦儲備委員會升息的積極程度。



三個月期倫敦銀行同業拆放款利率(Libor)過去幾周勁升,Libor-OIS息差也隨之擴大。隔夜利率交換(overnight index swap, OIS)是以美聯儲政策作為根據。

Libor-OIS息差目前的高水準,過去只出現過幾次,其中2016年時是因貨幣市場改革措施上路,大幅降低銀行金融債的需求,2011年時是因市場擔心歐洲銀行業者的高風險主權債敞口,2007-2009年則是因金融危機所致。

市場人士正在設法厘清,究竟Libor利率上漲是因為短期公債發行量大增、銀行金融債需求下滑所致,抑或是反映出一種新常態。

“關鍵是這種情況是不是會持續,”野村駐紐約的美洲固定收益策略主管George Goncalves說。“如果這個利率不降下來的話,我覺得將開始影響到銀行的投資決定。如果一直這樣,還有可能導致美聯儲少升息一次。”

隨著通脹升溫,市場人士在逐漸適應今年升息四次的可能性,這高于之前預估的升息三次。

美聯儲旨在通過聯邦基金利率來引導貨幣環境,該利率是存款機構間的隔夜拆借利率。

融資成本

但是Libor上漲導致基于美元的融資變得更昂貴,從而也可以收緊貨幣環境。

外資銀行對基于Libor的短期融資最為依賴。

大約150萬億(兆)美元衍生品以及逾6萬億聯貸、公司貸款和商業抵押貸款參考美元Libor。

對于一些人而言,Libor跳升到目前為止還不是心頭大患。

“我們認為這更多是技術面而非基本面問題,”Northern Trust Asset Management的短期固定收益負責人Peter Yi說,“目前有幾個因素對Libor供需面產生影響。”

Libor仍遠遠低于金融危機最嚴重時的水準,當時Libor-OIS息差突破300個基點,而目前在40個基點左右,但通常時候都不到20基點。

“除非它升至信貸危機時期的水準,否則我們不認為這會對諸如當前的貨幣政策等產生重大影響,”Yi說。

分析師稱,美國國會于去年12月通過的稅改正導致企業減少對短債的投資,因他們要準備將海外資金匯回美國本土。

投資減少可能會繼續令短債市場承壓。

“金融市場正失去短債融資的最大金主之一,”美銀美林分析師在近期報告中稱,“要想不看重其重要性似乎是不可能的,而且其影響在很多方面都已經有所體現。”

由于支持該利率的貸款減少,包括美聯儲主席鮑威爾在內的監管者正試圖降低市場對Libor的依賴。

文字關鍵詞: 美聯儲升息

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